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维多尔警告关闭液化天然气生产接入设备

2022-09-03

维多尔警告关闭液化天然气生产

贸易商担心,美国的液化工厂明年可能会加入产能排行榜

市场价格是满足需求所需的最昂贵的供应成本的函数。较低的价格至少应表明某些成本最高的供应“无钱”的可能性,或者要么关闭市场以平衡市场,要么(如果继续生产)利用存储基础设施来等待供过于求的市场。重新平衡okmart.com。

那么,在液化天然气和全球天然气市场正在发生什么,那里持续低廉的价格暗示着成本最高的生产商可能面临这种选择?石油经济学家与商品交易权重较高的维多(Vitol)液化天然气交易全球负责人帕勃罗·加兰特·埃斯科巴(Pablo Galante Escobar)进行了交谈,以表达他的观点。

我们目前的价格低廉,但我们并未看到生产列车普遍停运。那么,市场目前供应过剩了吗?而且,如果是这样,它将何时重新平衡?

Galante Escobar:显然,市场是通过需求或供应来平衡的。今年,我们实现了大部分需求平衡。去年,欧洲的液化天然气进口量将增加3500万吨,在几个欧洲国家,天然气已基本取代了煤炭。基本上,在排放价格的帮助下,欧洲的天然气一直是人们首选的动力来源。

但是今年,我们非常接近美国的关闭。不能说没有关闭。由于价格低廉,印尼政府今年减少了出口。简而言之,他们向某些PSA和PSC支付的价格不足以证明生产这些分子的合理性。

明年,我预计生产停产将继续下去并传播到美国,除非俄罗斯和乌克兰之间的天然气过境续约问题在12月到期时存在重大问题。我们认为,欧洲的高库存将继续存在,并且我们可能会在短期内达到最高价。除非看到主要的供应故障,否则我们认为即使寒冷的冬天也不足以拯救明年的市场。

我想说,从中长期来看,液化天然气的余额看起来非常强劲,但从短期来看,它们绝对看起来很弱。

我们认为,到2020年,全球潜在的供过于求量约为3200万吨,而煤炭供气转换和供应响应的结合将需要弥补这一不足。明年夏天我们可能会停产美国生产的产品,因为套利经济学无法证明流动这些分子是合理的。当然,每个公司的套利经济学都不尽相同,有些公司会看到包括运输在内的边际成本,有些公司则不会,而且再气化也是如此。

鉴于液化天然气是易腐烂的货物,考虑到存储是一个挑战,并且鉴于液化天然气显然比原油和大多数石油产品需要更多的专业基础设施,因此可以合理地假设液化天然气现货市场在整个运输活动中所占的份额将比现在少。石油市场的情况如何?

Galante Escobar:您提到的限制正在改变。技术在进步,例如,蒸发大大减少了。即使在过去的三年中,技术也发展了很多。现在有些船舶的蒸发量非常接近于零,因为它们将蒸发物用作燃料并且具有再液化设施。现在,大多数船舶的蒸发量都微不足道。

“明年,我预计生产停产将继续并扩散到美国。”

市场总是在调整。您可以在当前市场(10月至11月)中看到它,它的浮动是值得的。如果市场处于混乱状态,如果它要求存储分子,则价差将打开一个水平以支付存储费用。该水平可能与原油,燃料油,汽油或天然气不同,但动态变化完全相同。

液化天然气现货贸易仍将是一个小的利基市场吗?我认为情况恰恰相反。世界正在进入清洁能源,而液化天然气是最清洁的化石燃料。尤其是随着世界对碳税的征收,天然气应在发电部门中占更多份额,其使用的是污染性更大的燃料,例如煤炭,燃料油或其他液体。显然,可再生能源比所有化石燃料都具有优势。但是正确存储可再生能源的技术仍在开发中,因此天然气将在很长一段时间内发挥作用。我认为液化天然气和整个天然气将在未来五到十年内成为可交易的市场。

随着技术的进步和天然气需求的增长,您没有理由不认为LNG现货贸易不能像其他商品一样成为一个大市场吗?

Galante Escobar:我想它肯定会继续增长。您所看到的每个预测都会告诉您,仅在工厂已经在建设中的情况下,市场将继续以非常健康的速度增长-未来五年大概每年增长10%。今年,即使价格低廉,我们的外国直接投资也创下了纪录。我们的FID年产能已接近6500万吨。我敢打赌,从现在到年底,每年还将有15-20百万吨的FID投入使用。

我完全相信,液化天然气和天然气市场在未来将变得越来越重要,而不是越来越重要。我们看到许多宏观基金和其他金融市场参与者现在对天然气,特别是液化天然气特别感兴趣。这反映在JKM衍生品的流动性增长速度非常快的情况下-自2015年以来,交易的JKM掉期量每年增长三倍以上。

您认为液化天然气市场在繁荣和萧条周期中的脆弱性是否会降低,因为出现的每个新的供需来源对正在扩展的整个市场的影响都不大?

Galante Escobar:我认为这是一个很好的观点。随着市场的增长,一个特定事件(无论是长期的还是短期的)的影响都将减小。因此,是的,这些周期现在应该更浅,更短。对于小规模的中断,我们也会看到同样的事情。几年前,在现货市场上销毁一棵植物非常重要。随着时间的流逝,中断将变得不那么重要,基础设施,存储,水量等将像在其他商品中一样发挥重要作用。

您是否认为市场会变得越来越大,需求就会增加的想法是其中之一,这也许使这些FID充满了信心,尽管正如您所说,我们目前处于相对较低的水平价格环境?

Galante Escobar:有一点,还有一点惯性。当价格明显更高时,开发了许多此类项目。但是,我认为,不管短期观点如何,大多数人都同意天然气将发挥更大的作用,并将继续如此。人们理所当然地要求能源行业[应对气候挑战]采取更多负责任的行动,而天然气将扮演非常重要的角色。

您认为一家贸易公司可以为LNG市场带来哪些优势?

Galante Escobar:首先,我们想认为我们不仅是一家贸易公司。在过去的53年中,维多尔已经发展成为某些人可以称之为“微型多数”的机构,有些人可以称为投资组合商,而有些人仍可以称为交易公司。也许我们是所有这些的混合体。

“我完全相信,液化天然气和天然气市场将在未来变得更加重要”

我们是西非(加纳和尼日利亚)以及前苏联的原油和天然气生产商。我们有六个炼油厂,日处理能力接近500,000 bl / d。我们有6,500个加油站。我们在世界各地都有石油储备。那就是我们在原油和产品中的模型,我不认为它在液化天然气中会有所不同。

考虑到这一点,我看到我们作为投资组合参与者的角色,类似于所有投资级且可以管理长期合同的投资组合参与者所扮演的角色。并非所有被称为“交易公司”的公司都是投资级的,并且具有进入长期空间的能力。

我们进入这个市场已有20年了,我们可以添加一种优化流量的能力,这种方式并不是所有生产者都能做到的,生产者可能会受到来自某个特定位置的供应的限制。或在某个特定地方有需求的消费者或公用事业公司可以做到。我们的全球投资组合使我们能够以不同的方式进行优化,类似于Total或BP等投资组合参与者可以优化的方式。

我们还具有良好的风险管理能力。液化天然气的风险可能意味着绩效风险或信用风险。我们习惯于管理不同类型的风险,并且可以带来多年来在原油产品中使用的技能。

许多自然卖家和自然买家都对当前的热情很高,他们说自己也是投资组合的参与者。从业务模型的角度来看,这是否会引起您的注意,或者它对整个市场是互补的并且对市场有利?

Galante Escobar:这是一个趋势,不仅在液化天然气中正在发生。如果您查看原油和石油产品中发生的情况,国家石油公司正在建立交易团队,因此您拥有像[Saudi] Aramco或Adnoc这样的公司来发展贸易组织。你们中有像石油交易商这样的公司,例如嘉能可(Glencore),它们已经非常重视资产基础,或者正如我刚才提到的维多(Vitol),现在资产负债表上有一些重要资产。

我认为,另一方的生产者(无论是私人公司还是国有公司)与另一方的消费者之间存在的非常明确的界线已经变得模糊不清,每个人都在寻求乐观。

在优化方面,由于市场流动性增强,您长期积累的经验尤其使您具有优势吗?还是存在更大的LNG商品化带来的挑战?

加兰特·埃斯科巴(Galante Escobar):液化天然气向商品市场的发展绝对对我们的技能有利。并非所有参与市场的公司都具备这些技能。但是,其他公司都有长期职位,而我们却没有。这就是过去三年中我们一直在忙的事情-建立长期投资组合。

我们现在已经与Cheniere和Petronas签订了加拿大LNG的长期协议。我们一直长期提供Komipo,并且最近对其进行了更新。我们拥有通过不同交易供应印度次大陆的长期仓位。我们已经宣布与Tellurian和Novatek达成长期交易。

我们正在追赶投资组合方面,也许某些公司只在一侧,他们正在追赶某些交易技能和管理衍生产品风险的能力,以及快速优化实物货物的能力。因此,我认为我们大家都在相互学习,随着市场的发展,市场正在变得更易交易,更完善。

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