齐鲁证券肉制品：盈利有望快速恢复凤眼子
2022-08-04
齐鲁证券肉制品：盈利有望快速恢复
摘要:从能繁母猪存栏数据来看，环比下降1.08%。这个数据比预期要低很多，说明我国远期生猪供给量将会不足。我们对4季度及2011年上半年猪价的看法更加乐观，预计猪价同比涨幅在20%上下。除了供求叉毛蓬因素，饲料成本涨价和灾害疫病也是导致猪肉供应量减少的重要原因。
农业部公布，截至8月底，全国生猪存栏环比增0.41%，同比减3.57%；能繁母猪存栏环比减1.08%，同比减4.90%。
我们对上述数据的解读信息为：短期猪价涨不动，中期猪价下不来。
经过7月份的猪价上涨，全国生猪主产省的猪粮比均已跨越5.5，连盈利状况最差的四川省也在事隔32周后猪粮比重返5.5：1，这标志着养猪已经全行业开始盈利。而一旦进入盈利阶段，猪价进一步上涨空间收敛，因为猪农开始陆续补栏。我们看到生猪存栏量7、8月份连续两个月出现小幅上涨；尽管7、8单月开始盈利，但目前每头猪盈利仅100-200元/头，还无法弥补1-6月的亏损，今年养猪累计效益依然亏损。因此，许多猪农补栏积极性并不太高，这种犹豫的心态使得生猪供应在未来的2-3个月内很难大面积出现过剩，猪价下跌空间基本封闭。
从能繁母猪存栏数据来看，环比绿肉山楂下降1.08%。这个数据比预期要低很多，说明我国远期生猪供给量将会不足。我们对4季度及2011年上半年猪价的看法更加乐观，预计猪价同比涨幅在20%上下。除了供求因素，饲料成本涨价马兰属和灾害疫病也是导致猪肉供应量减少的重要原因。
我们维持我国生猪供应相对偏刺果甘草紧，猪价维持高位强势整理判断，但注意到肉猪价差近几周持续扩大，因此，顺鑫农业、圣农发展等公司肉制品深加工业务的盈利短期有望快速恢复。(原载于证券时报)
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